最新网址：www.yiruan.info 21世纪经济报道在北上广深配置多名记者，与各类机构首席经济学家直接对话。“对话首席经济学家30人”将针对市场关注度最高的话题，向投资人提供最为专业的讨论。

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本报记者 饶守春 北京报道

那场曾裹挟巨大财富呼啸而来，随后又转瞬即逝的大牛市，让无数人猛然惊醒并意识到资本的泡沫。

而经历过换帅的中国证监会，在刚刚逝去的五月里身影频现，对有关行业并购的约束，对中概股回归的收紧，乃至新近下发的停复牌新规，无不彰显其规范市场的决心。

5月31日，21世纪经济报道记者专访了东方证券首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事邵宇，深度解读了上述提及的多项监管思路，以及近期的多个市场关注热点问题。

政策收紧为保稳

在邵宇的微信朋友圈中，他曾谈及“理解资本市场的核心在于估值，在于未上市与已上市的估值差，新兴和传统的估值差，国内和国外的估值差”。

《21世纪》：你怎么看前段时间市场上有关监管层收紧影视、游戏等四个行业的并购重组？

邵宇：从以往已有的这些案例来看，一些企业在进行跨界收购时，的确出现了高估值的现象。而且高估值背后是高业绩承诺，无法完成业绩承诺的现象也是越来越多。同时，这也是保护中小投资人的一种政策考虑。

另外，任何政策都是有利有弊的，有不少的跨界收购也确实是未来转型的需要，因此需要去做一些倡导，倡导企业在作这个收购的决定时，能够考虑全面。我觉得这个政策是对的，不一刀切，但是会收紧。

《21世纪》：对于中概股回归的收紧，你怎么理解？

邵宇：对中概股而言，海外的估值的确要低一些，是美元资产；对于国内市场而言，是人民币资产，估值又是偏高的，因此给大家带来一种感觉就是，美元资产回到国内后，换成人民币资产，能够享受到溢价带来的效果。

所以一些企业去海外收购资产，就希望享受到一些优惠。但是这个海外收购如果不是真正以资产整合为目的，而是以跨市场套利的话，监管层对此是比较反感的。所以考虑到这样的情况存在，中概股的回归是收紧了。

《21世纪》：自刘士余上任证监会主席后，市场明显能够感受到监管方面有收紧的迹象。对此，根据你的观察，是这样吗？

邵宇：刘士余上任后，第一个任务肯定是保持市场相对的稳定，也就是说不要有一些特别大的波动，这也是因为对整个宏观实体经济来说，如果资本市场波动过大的话，是不能承受之重。 本章未完，请点击下一页继续阅读！ 第1页/共2页