而15亿美元私募信贷基金，又称私募债务融资，玩法十分丰富。

一，优先债务基金，直接贷款给企业，获得有抵押/质押的优先债务，特点是安全稳定、收益低。

二，夹层基金，国内又称MBO基金，介于股权投资和债权投资之间，填补了一项收购在考虑了股权资金、普通债权资金之后仍然不足的收购资金缺口。

杠杆收购一般是收购发起方拿出10%资金，银团贷款50%-60%资金，这部分资金是有企业资产作抵押，属于优先级债务，剩下30%-40%资金就由夹层基金组成，没有抵押，贷款偿还主要依靠企业经营产生的现金流，偿债顺序位于银行优先级债务之后，属于次级债务，和臭名昭著的垃圾债券作用是一样的。

这类贷款特点是时间长，可以达到5-7年，还款方式还可以协商，比银行灵活，但风险比较大，收益也比较高。

除了次级债券外，可转换债券、可转换优先股也都是夹层基金的投资工具。

三，困境债务基金/不良信贷投资，专门购买因为经济动荡以及各种原因而陷入困境企业的“贬级”债券，通过重组，使公司恢复正常运营，债券资产价值上涨盈利，特点是不确定性很高，风险非常大，但同样利润也最为可观。

第三种玩法，夏景行目前还不敢碰，有家名声不比黑石、KKR弱的资产管理公司橡树资本，就是专业搞这一块的，是世界上最大的困境债务投资者，也是世界上最大的信贷投资者之一。

不过，他认为次贷危机发生后，困境债务基金会出现很好的投资机遇，可以去抄底一波。

目前的话，暂时还未想那么远，前两种玩法就足够满足远景资本的需要了。

而房地产、私募信贷两个资产类别的开拓，也标志着远景资本将迈入更加成熟的发展阶段，朝着一家全球顶尖的资管巨头进化。

想到S基金的事，他在心里默默计算了一下立秋二号的基金份额，上次30亿美元的S基金收购了立秋二号34.8%基金份额，中投投资15亿美元组建的第二只S基金将收购立秋二号15%基金份额。

这就意味着，他自己完全控制的马甲基金在立秋二号的基金份额只剩下50.2%，差不多一半的比例。

穿透多只层层嵌套的基金后，相当于他个人对脸书、油管、阿狸、海内控股等四家公司的持股比例下降了10%。

不过，由于S基金和立秋二号两层基金嵌套，他可以回收两层管理费，外加两层超额收益分成，不算亏大发了。

中投S基金这15亿美元在收购立秋二号15%基金份额后，这钱会到他手上，可以供他自由支配，拿去投资其他产业也都有机会获得不错的回报。

最为关键的，还是给远景资本引入了中投这个重量级LP，搭上了线。

想想未来中投上万亿美金的资管规模，即使分几个点给远景资本管理也是好几百亿美金，每年光管理费都能收个十亿、八亿美金。

至于一些隐性好处，那就更多了。