“皇上，日本政府手里没真金白银。虚发货币，他们增开的太高了。”

刘暹不是全才，他也从不再下属面前表现自己的‘全能’。阎敬铭、卢纶对于刘暹可能提出的疑问有着充足的准备。现在刘暹的这一问题就在两人的事先考虑之内。

卢纶上前一步说道：“十年前，日元还没发行，大隈重信接替由利公正的会计官副知事一职，开始执掌财政大权，即推行了‘纸币兑换’政策。

大隈的纸币政策是，将明治初期不能进行金银兑换的太政官纸币转换为可兑换纸币，限期兑换、未能兑换的以每月5％付利息。发行额上限为3250万两，实际达到了4500万两。一如那太政官纸币，三百万银子底金，发行三千万两纸币，最后虚高到四千八百万两。

大隈纸币与正币等价，并禁止纸币价格随市场浮动。但当时日本的货币，除了正币、太政官纸币外，还有各藩的藩币，也占据重要位置。状态混乱根本理不清。

即到日圆建立，大隈本是准备施行银本位制，结果伊藤博文等考察了美国的财政货币制度回国后，强烈主张采用金本位制。明治政府遂颁布《国立银行条例》，准备效仿美国的银行制度，发行可兑换银行券，以此来回收不兑换纸币并调节资金市场。但是日本国内的金银比价与世界的金贵银贱不相适应，实行金本位制造成了金银的大量外流。

井上馨上位以后，在整顿旧藩币、旧藩债的过程中，把最初东京政府承认的近八千万日圆旧藩债，只答应用现金偿还了400万日元旧藩债，再以分期带息偿付的方式偿还新债约1300万日元，以无息50年偿还旧债一千一百多万日元，其他五千万日元则被强行废除。

如果日本政局平稳，井上馨未尝不能完成真正地财政紧缩。但皇上当年破日之战，震动东瀛，东京政府权威大跌，诸藩争议复起。加之西南藩适时突出，井上馨在职不足两年就去职他用。

战后日本财政为英法美等国渗透，虽然还保持着一定得**，并且完成了向金本位制的转换，金贵银贱使藩债大大“缩水”。但民间通货膨胀并不见太多减缓。

洋夷支持日本，拿的最多的是武器，钱是给日本当军费用的。对民间惠及不多。大隈二度上位后颁布了《金禄公债证书发行条例》，发行总额达20000万日元的公债。虽然缓解了日本政府的财政，却使得正币的大量外流和民间更加严重的通货膨胀。

自从去年开始，东京政府连续增发了大量货币，导致民间恶性的通货膨胀更加剧烈。虽然纸币政策巧妙地使日本民间财富转移到东京政府手中，保障了日本维新事业之展开。但东京政府无度发行纸币之恶性通货膨胀，使得日本政府经营的官营企业大部分亏损，民间资本因为金融体制不健全、投资条件的不完善，外加我方货物之攻占市场，也没有得到很好地发展和利用。

日本之经济已经十分困难。

据我们顾及，日本金银准备金当不足一千万日圆，准备金比率只有5%。”(未完待续……)

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